外媒曝中国隐匿庞大外汇资产 恐成北京金融武器

Shadow reserves — how China hides trillions of dollars of hard currency https://t.co/ryi4zEgDTp via @thechinaproj

— Terry Collier (@terryorisms) June 30, 2023

　　美国谘询公司旗下「中国项目」（The China Project）媒体平台踢爆，中国拥有大量的外汇存底，这些资产并没有出现在中国人民银行（央行）帐上，而是藏在中国国有银行中，逃过审查，估计中国实际拥有的外国资产接近6兆美元，比官方公布的外汇存底高出近一倍，目前中国已是一个世界主要债权国，还将穷国当成资金游乐场，达成战略目的，世界已可感受到中国坐拥大量外汇的影响力，加上透明度低，恐成为全球隐患。

　　外汇存底真实性存疑 对全球造成新风险

　　「中国项目」披露，中国经济规模大，其经济和货币管理方式对世界至关重要。然而，随着时间的推移，中国管理货币和外汇存底的方式变得越来越不透明，对全球经济带来新风险。

　　报导指出，从2002年到2012年，中国人行几乎每天都在货币市场上现身，通常是透过买入美元阻止人民币升值，并确保中国的出口产品保持竞争力。这一时期，中国外汇存底稳步增长，持有的美国国债以及房地美（Freddie Mac）和房利美（Fannie Mae）发行的债券也是如此，而房地美和房利美这两种主要类型的机构债券得到美国联邦政府的支持。

　　经济学家担心中国对货币市场的干预导致贸易失衡，而外交政策专家则担忧，中国可能会在地缘政治紧张之际抛售债券，从而将安全危机转变为金融危机。

　　然而，过去十年中，发生一件值得关注事情，那就是中国的外汇存底停止增长。报导称，中国官方披露的外汇存底确实是一个谜，即使外界都在谈论去全球化，但中国的出口顺差实际处于历史最高水平，真实的经常帐盈馀可能比中国目前官方报告的 4000 亿美元还要高。

　　中国银行及主权基金 帮助隐匿资产

　　到底有什么猫腻？报导认为，中国有影子银行，这样的金融机构就像银行一样运作，并承担银行可能承担的风险，但不像银行那样受到监管。目前，中国在市场上所做的一切，并非如实揭露在中国人行的资产负债表中。

　　中国缺乏透明度对世界来说是一个隐患。从结构上看，中国对全球经济至关重要，它所做的任何事情，无论是可见的，还是不可见的，最终都会对世界其他地区产生不小影响。

　　中国在金融危机后推动外汇存底元化，还催生了一带一路倡议，该倡议最初是政策性银行帮助北京利用其不断积累的外汇的新途径，然后再将其真正的战略目的移转到中国。最近，中国的国有银行已成为全球同行的重要美元来源，奇怪的是，其中还包括那些希望在美元债券市场上获取回报的日本机构。

　　如何隐藏外汇存底？一种方法是设立主权财富基金，央行将其外汇出售给有权投资风险（非储备）资产的专门政府机构。中国已经这么做了，早在 2007 年就成立了中国投资公司 （CIC）。但是，中国隐藏外汇存底的主要方式是其庞大的国有银行体系。

　　2003 年至 2008 年间，中国人行和国有商业银行之间有资金往来，早在2003年，中国就动用了450亿美元的外汇存底，对中国银行和中国建设银行进行资本重组。其他四大国有银行之一的中国工商银行在 2005 年获得了 150 亿美元。这些银行接管了中国 450 亿美元储备的管理，而这些外汇储备从未出售，只是移交给了银行，而中国中央银行作为交换，银行获得了股权。

　　2005年底和2006年，中国人行还向国有商业银行转移了约1500亿美元。它是通过用美元兑换银行持有的人民币来实现这一目的的，将这种交易作为互换而不是贷款，对央行来说具有一些技术优势，并且使该交易不被纳入中国人行的正式资产负债表中。

　　最后，在2007年和2008年，中国人行或多或少强迫银行持有2000亿美元的美元存款准备金。总而言之，到 2008 年底，中国政府拥有约 4000 亿美元的「隐性」储备，以今天的标准来看，这个数字很小，但相当于当时中国 GDP 的 10% 左右。

　　2008-2009年全球金融危机后，中国制定了利用超额外汇存底的新战略，将部分外汇交给大型政策性银行，例如国家开发银行和中国出口银行，藉着放款支持中国不断膨胀的海外投资。此政策转变的第一个迹象是，中国国家开发银行开始提供巨额贷款来支持全球石油产量的增加，以满足中国需求。

　　国家开发银行和中国进出口银行还向寻求购买中国电信设备的国家提供了大量贷款，帮助推动了华为等公司的全球扩张，华为在国家开发银行获得了至少 300 亿美元的信贷额度。Aid Data 和世界银行曝光了中国进出口银行如何加大对世界各地道路、水坝和发电厂建设的支持，并随着习近平一带一路倡议，更加制度化。

　　鲜为人知的是，中国政策性银行的海外贷款，也帮助隐藏中国部分外汇存底。隐性资产还有一个重要来源，就是中国国有商业银行的境内外币存款。

　　北京拥6兆美元外国资产 比官方多一倍

　　总而言之，向中国中央政府报告的机构可能拥有接近 6 兆美元的外国资产，而国家外汇管理局所公布的资产为 3.17 兆美元。这一总额包括国有商业银行（由国务院控股公司通过中投公司所有）、国家政策性银行（由中国人银所有，财政部参与）和中投公司的境外资产以及国务院（由国家外汇管理局提供部分资金）。

　　报导直指，由于中国是一个庞大的经济体，而且是一个不平衡的经济体，其所有举措都会对全球产生影响。加上中国的「影子外汇存底」规模庞大，比世界上最大的主权财富基金的资产还要大，中国的银行可以获得如此多的美元，以至于中国国有商业银行通过货币互换，向其他全球银行提供资金方面发挥了重要作用，还将穷国当成资金游乐场。

　　这些隐性的外汇存底规模，也凸显了外界关注中国国内债务问题时，经常被遗忘的重要事实。以全球角度观察，中国已是一个巨大的债权国，全球均可感受到中国大量外汇的影响，非常值关注。