再升75点？加拿大央行本周将再次大幅加息！工会急了

市场预计，加拿大央行(Bank of Canada)本周将再次大幅加息，现在唯一的问题是加息将是50个基点还是75个基点。

据环球邮报报道，央行官员仍然担心在对抗通胀方面做得太少，而不是太多和引发经济衰退。

行长麦克莱姆(Tiff Macklem)最近几周一直明确表示，利率需要持续上升，才能控制住物价。市场目前预计，央行很有可能在周三宣布再次加息75个基点，另一些人士预测加息50个基点的可能性更大。

报道称，进入本轮加息周期已有8个月，加拿大央行正处于一个危险的境地。经济正在放缓，但通胀依然居高不下。分析人士认为，央行的货币政策收紧行动已接近尾声，但如果央行突然改变加息路线，可能会扰乱市场，推高通胀预期。

国家银行经济学家Warren Lovely和Taylor Schleich在给客户的一份报告中说：“将利率更快推至经济放缓的限制性区间，(对我们来说)进一步大幅加息的可能性就不那么明显了。”

从3月以来，加拿大央行已经5次加息，将基准借款利率从0.25%提高至3.25%。本周加息幅度将取决于央行对风险的评估。

另一方面，加拿大的经济前景已经变得黯淡。房贷利率上升正在打击房地产市场，央行上周公布的两项调查显示，消费者和企业信心显著恶化。越来越多的私营部门经济师，包括前央行行长波洛兹（Stephen Poloz）和马克·卡尼（Mark Carney）预测加拿大经济将在明年进入衰退。

与此同时，加拿大的通胀率仍是央行2%目标的三倍多，这削弱了工资的价值，并加剧了普遍存在的负担能力挑战。

消费者价格指数(CPI)近几个月来有所放缓，9月份折合成年率的通胀率从6月份8.1%的高点，降至6.9%，很大程度上是由于汽油价格下跌。但上周发布的最新CPI数据显示，通胀正在扩大，大多数商品和服务的价格都大幅上涨。

两周前，麦克莱姆对记者说。““我们还没有看到通胀出现明显的转折，在这种背景下，我们更担心通胀的上行风险，而不是(更广泛经济的)下行风险。”

加元疲软

加元疲软使情况更加复杂。过去一年，加元兑美元汇率下跌了近10%，最近几个月跌幅尤其大，原因是美联储的加息态度强硬，而在全球金融市场动荡之际，投资者纷纷涌入美国资产作为避风港。

贬值的汇率会使进口的美国产品更加昂贵，从而加剧通胀。央行没有正式盯住汇率，但麦克莱姆本月表示，加元走弱意味着，央行可能需要比其他情况下提高更多的利率。

市场普遍预期，美联储将在11月初宣布再次加息75个基点。加拿大丰业银行(Bank of Nova Scotia)资本市场经济主管Derek Holt在给客户的一份报告中表示，加拿大央行可能倾向于采取与美联储相同的举措，小幅加息“可能意味着加元进一步走软，将与央行传递的信息相悖。”

至关重要的是，从加拿大央行的角度来看，通胀的来源正在发生变化。2021年和2022年上半年的价格上涨在很大程度上是全球力量的结果——包括供应链瓶颈和俄乌战争后的大宗商品价格冲击，但通胀正越来越多地受到国内因素的推动。这可以从不断上涨的服务价格和更快的工资增长中看出。

麦克莱姆和央行官员表示加拿大经济正在经历“需求过剩”。这意味着，人们想要的商品和服务超过经济能够提供的数量，而企业想要的员工数量超过可用的数量，这导致了职位空缺多和工资上涨，因为企业在争夺稀缺的劳动力。

“我们需要看到劳动力市场降温，”麦克莱姆本月表示。“现在是过热，这给物价带来压力。这是不可持续的。”

工会要求停止加息

劳动力市场疲软将会意味着失业和更高的失业率。一些经济师，尤其是与工会有关联的经济师正在敦促央行停止加息，以避免过度伤害工人的利益。

加拿大劳工大会(Canadian Labour Congress)上周发表的一篇论文称，央行应对通胀可能比问题本身更糟糕。在进一步加息之前，央行应该停下来评估前五次加息的影响。但是没有证据表明央行会听从这个建议。在被批评面对通胀时行动太慢之后，央行的官员们正忙于恢复自己的信誉。

他们最担心的是失去对通胀的控制，让加拿大人预期通货膨胀会持续高企，就像上世纪70年代和80年代初发生的那样。人们对未来价格的看法会影响到工资谈判和企业定价决策，因此对高通胀的信念会自我强化。

• https://www.theglobeandmail.com/business/article-boc-expected-to-announce-another-large-rate-hike-with-officials-wary/
• https://www.morningstar.ca/ca/news/227435/end-of-the-rate-hike-cycle-in-sight-manager.aspx