大基金资本局：3200亿芯片“国家队”浮出水面

阿牛 · 发表于 2018-4-22 21:03

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　　4月18日，正值资本市场热捧芯片概念股之时，太极实业大涨6.63%，引发市场关注。有传言称，国家集成电路产业基金（即“大基金”）已经举牌，对此，太极实业对外回应称，如果存在持股超5%的情况，会及时公告。
　　一个横扫资本市场领域的国家资本浮出水面。因股东实力强大、以扶持中国本土芯片产业为使命，大基金在资本市场地位重要。举牌太极实业虽未被证实，但其已在市场展开大规模布局。
　　据新京报记者不完全统计，两年多时间，大基金仅持股超5%以上的上市公司就达11家，市值合计约3200亿元规模，大基金持股市值约350亿元。
　　新京报记者发现，大基金对上市公司并非简单的财务投资者，已跃居某些公司第一大股东。凭借频频资本运作，大基金投资的股票市值迅速膨胀，享受了巨额浮盈。
　　扫货资本市场，在11家上市公司持股超5%
　　2014年9月，在工信部、财政部的指导下，国家集成电路产业投资基金正式设立，其成立目的是为了扶持中国本土芯片产业，以减少对国外厂商的依赖，该基金被认为承载了扶持中国企业在集成电路市场上赶超欧美的使命。
　　成立之后的大基金一直颇为低调。据今年3月媒体报道，大基金总裁丁文武表示，截至2017年底大基金累计有效决策投资67个项目，累计项目承诺投资额1188亿元。
　　工商资料显示，大基金股东阵营相当豪华：第一大股东为财政部，持股比例36.47%；国开金融持股22.29%，其他股东包括知名国企、央企，如中国烟草总公司、中国移动等。
　　2017年10月，有媒体报道称，天眼查数据显示，截至10月25日，大基金已经成为38家公司主要股东。4月21日，新京报记者自天眼查获悉，这一数字已经更新为52家。这52家投资对象中，不少都是上市公司。
　　据通富微电今年2月底公告披露，大基金当前持有三安光电11.3%的股份、长电科技9.54%的股份、北斗星通11.4%的股份、北方华创7.5%股份、长川科技7.5%股份、国科微电子15.79%股份、兆易创新11%的股份、汇顶科技6.65%股份、通富微电15.7%股份。
　　此外，大基金还持有港股上市公司中芯国际15.91%的股份、国微技术9.89%的股份。
　　据此，大基金当前合计持有至少11家上市公司5%以上的股份。据新京报记者统计，截至上周五，大基金入股的上述11家上市公司的股票市值合计约3200亿元，其中大基金持股市值占比约350亿元。
　　近日中兴事件爆发，芯片概念股活跃，作为芯片“国家队”大基金投资的股票表现亮眼。例如，汇顶科技从4月17日约89元上涨到上周五的102.99元，上涨了约14元，市值增加约64亿元；兆易创新，从4月17日约178元上涨了27元，总市值增加约55亿元。
　　投资浮盈多，2016年净利润21亿元
　　新京报记者注意到，相对于部分民营背景的神秘资本或“野蛮人”在公开市场举牌上市公司，大基金介入上市公司的方式较为温和，协议转让、定增最为常见。
　　2017年12月，晶方科技公告，股东EIPAT向大基金转让其所持的晶方科技9.32%股份，转让对价6.8亿元。
　　除了收购相关上市公司股东股权外，大基金也通过参与重组实现入股。
　　2016年10月，通富微电公告称，拟向大基金发行股份来收购所持有的富润达49.48%的股权、通润达47.63%的股权，交易对价为19.21亿元。通过此番资本运作，通富微电得以收购AMD旗下两家子公司股权，大基金也成为通富微电的股东。
　　新京报记者发现，大基金还曾在企业上市前夕实施“突击入股”。
　　国科微招股书显示，2015年5月，公司获大基金2亿元投资；当年12月再获大基金2亿元增资，合计持有1764.7万股，这一持股数额维持至今，当前持股比例15.79%。
　　2015年时，有媒体报道称，这意味着作为湖南省最大集成电路设计企业的国科微电子跻身为国家队的一员。新京报记者注意到，2016年4月28日，国科微向证监会报送了创业板首次公开发行股票招股说明书。
　　由于是在国科微IPO之前“突击入股”，大基金取得了相当大的收益。
　　2017年7月，国科微上市持续暴涨，截至当前股价68.83元，市值76.93亿元，大基金持股市值12亿元，是投资成本的3倍。
　　大基金对三安光电的投资也收获不菲。早在2015年6月16日，三安光电控股股东三安集团以22.3元/股的价格，将其持有的2.17亿股转让给大基金，作价48.39亿元；2015年12月16日，大基金再以22.51元/股的价格，合计16亿元认购公司增发股份7107.95万股，持股比例达到11.3%。以当前持股市值计算，大基金两年多已浮盈36亿元，大赚56%。
　　再如汇顶科技，其2017年11月22日公告，汇发国际拟将其所持公司2271.2917万股股份（占5%）、汇信投资将其所持748.7083万股股份（占1.65%）出售给大基金，每股作价93.69元，转让价合计28.29亿元。5个月后，汇顶科技股价上涨9元报102.99元，涨幅约10%，大基金账面浮盈约3亿元。
　　大基金仍在对相关股票追加投资。2017年9月，长电科技发布定增方案，拟募集资金总额不超45.5亿元，其中大基金认购不超29亿元，发行结束后持股比例增至19%。2017年10月7日，长电科技复牌后股价起飞，从停牌前（9月19日）的17.3元一路上涨，一个多月后上涨到24元，涨幅约40%。
　　大基金更多资本操作也已走在路上。4月13日，雅克科技公告，拟采用发行股份的方式购买大基金等持有的科美特合计90%的股权等资产。交易完成后，大基金对雅克科技的持股比例从0变到了2651.88万股，持股比例5.73%。
　　在资本市场买买买并获取巨额收益后，大基金规模不断膨胀。据大基金旗下公司公告披露，2015年，大基金总资产355.7亿元，2016年增至650亿元，负债保持稳定，分别为2.48亿元和2.9亿元。营收方面，2015年为1.8亿元，2016年增至2.05亿元；净利润分别是9.26亿元和21.3亿元。
　　大基金已成部分上市公司第一大股东
　　据报道，大基金总裁丁文武曾表示，大基金投资的主要方向是行业龙头企业，不做风险投资和天使投资，一般也不做大股东。
　　新京报记者发现，大基金对前述10家上市公司的持股虽超5%，但均没有成为控股股东或实际控制人。不过，大基金对个别企业的投资不断加大，正在逐步上升为第一大股东。
　　如长电科技，2017年9月，长电科技发布定增方案，拟募集资金总额不超45.5亿元，大基金认购不超29亿元，持股比例将增至19%，从原来的第三大股东跃居为第一大股东。对于这一变动，长电科技董秘朱正义对媒体表示，国家集成电路产业基金进来，对公司发展具有长期的积极意义。目前，长电科技的定增尚未完成。
　　同时，大基金投资的上市公司频频展开股权整合。如长电科技，其2016年4月公告，以15.35元/股的价格向大基金及中芯国际发行1.297亿股收购相关资产，同时向中芯国际发行不超过1.508亿股配套募资。交易完成后，中芯国际以14.28%持股比例成为长电科技第一大股东。
　　再如兆易创新，其2017年11月公告，以约5.33亿港元认购中芯国际配售股份5000.337万股，交易完成后持有中芯国际1.02%的股份。
　　与紫光系重组流产，所投中芯国际业绩不佳
　　新京报记者注意到，大基金的资本操作并非全无败绩，其与紫光系的重组就宣告失败。
　　2017年7月，紫光国芯公告称，拟通过发行股份的方式收购长江存储科技控股有限责任公司，但由于长江存储器芯片工厂项目尚处于建设初期，短期内无法产生销售收入，收购条件尚不够成熟，故而终止重组。
　　在此次资本运作中，大基金地位重要。2016年7月，总投资约1600亿的长江存储科技有限责任公司成立，大基金为主要股东。有报道称，长江存储项目是大基金单笔出资最大的项目，投资额超100亿元。
　　大基金投入的另一大项目中芯国际，这几年发展出现波折。
　　中芯国际号称是世界领先的集成电路晶圆代工企业和中国内地规模最大、技术最先进的集成电路晶圆代工企业。2015年，大基金通过认购中芯国际配售，斥资近31亿港元入主成为第二大股东。
　　去年8月，中芯国际宣布中芯北方集成电路获八位股东24亿美元注资，大基金斥资9亿美元，持股比例由26.5%增至32%；今年1月，中芯国际旗下的中芯南方拟增资扩股，大基金出资达9.465亿美元。以此计算，大基金对中芯国际的输血已经超120亿元。
　　不过，中芯国际前期长期处于巨亏状态。2017年，中芯国际利润1.26亿港元，下滑60.13%。

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