兴业投资：衰退忧虑VS扩大减产，油价周二宽幅震荡

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兴业投资：衰退忧虑VS扩大减产，油价周二宽幅震荡

2023年6月7日
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# e0 E" e% _9 z由于西方主要央行预计将进一步收紧货币政策，全球经济衰退担忧升温，这将削弱需求，国际油价周二早盘因此承压，创数日新低。不过，随着美国能源信息署发表乐观的展望报告和原油库存意外下降，加之沙特可能延长减产计划的传言，支撑油价企稳回升，收复日内部分跌势。截止美国收盘，美国原油7月期货收跌0.21美元，或0.29%，报71.71美元/桶，盘中最高触及72.30美元/桶，最低跌至70.11美元/桶;布伦特原油8月期货收跌0.44美元，或0.58%，报76.08美元/桶，盘中最高触及76.68美元/桶，最低跌至74.67美元/桶。

/ C8 |& X8 u% m, j* x- r, bOPEC+周日宣布一项新的石油产量协议，而OPEC+最大产油国沙特将在此基础上在7月进一步减产，但为油价仅带来非常短暂的支撑。OPEC+除了延长当前366万桶/日的减产计划外，还同意从2024年1月起将总体产量目标再较当前目标减少140万桶/日，至4046万桶/日。但这些调整包括下调俄罗斯、尼日利亚和安哥拉的目标，目的是为了使其与当前的生产水平保持一致，因此上述很多减产不会真实发生。OPEC+的减产也凸显出以下几大因素：全球需求疲软的担忧、全球经济衰退可能导致油价下跌、减产计划也将惩罚押注油价下跌的石油空头、美国产量上升以及与华盛顿的紧张关系。根据政府预测，2023年美国原油产量将增加5.1%至1,253万桶/日，2024年将增加1.3%至1269万桶/日。

5 P6 ~7 t& H4 o( E( U需求黯淡是拖累油价走低的主要催化剂。全球央行正在为进一步加息做准备，以加强他们在对抗顽固的通货膨胀方面的力量。下周，美联储(Fed)、欧洲央行(ECB)和英国央行(BoE)将宣布各自的货币政策决定。对于美国央行，市场对其决定的预期不一，而市场普遍预期欧洲央行和英国央行将加息。在一个新的加息周期之后，全球经济衰退的希望将急剧上升，因为商业银行的贷款活动将进一步减少，这对油价造成压力。此外，来自标准普尔全球和供应管理协会(ISM)的最新经济数据显示，美国经济数据疲弱，而德国在连续显示出国内生产总值(GDP)萎缩之后，已经进入技术性衰退。
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随着美国国务卿布林肯6月6日至8日访问沙特阿拉伯，油价进一步面临压力。据路透社报道，在利雅得承诺进一步削减石油产量的几天后，访问世界上最大的石油出口国，此举可能会加剧美沙关系的紧张，美沙关系已经因沙特的人权记录和美国对伊朗政策的争议而紧张。
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% D7 o5 L" N& f此外，美元指数在103.80的关键支撑位附近获得买盘，并出现了良好的反弹走势，回升至104.00关口上方。美元指数的稳固回升也对油价构成了压力，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。
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- l7 W* p) N3 E! F# [( R( `然而，美国能源信息署(EIA)上调美国原油和布伦特原油今明两年价格预测，为油价提供支撑。EIA周二在其最新的短期能源展望月度报告中，将2023年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至159万桶/日，此前预计为156万桶/日;将2024年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至170万桶/日，此前预计为172万桶/日;预计2023年美国原油产量为1261.00万桶/日，此前为1253.00万桶/日;预计2024年美国原油产量为1277.00万桶/日，此前为1269.00万桶/日;预计2023年WTI原油价格为74.60美元/桶，此前预期为73.62美元/桶;预计2024年WTI原油价格为78.51美元/桶，此前预期为69.47美元/桶;预计2023年布伦特价格为79.54美元/桶，此前预期为78.65美元/桶;预计2024年布伦特价格为83.51美元/桶，此前预期为74.47美元/桶;预计2023年美国原油需求增速为15.00万桶/日，此前为19.00万桶/日，预计2024年美国原油需求增速为26.00万桶/日，此前为33.00万桶/日。EIA还指出，全球石油库存在未来5个季度中将略微下降;预计全球石油库存减少将给原油价格带来一些上行压力，尤其是在2023年末和2024年初;预计到2024年，汽油和航空燃料的消费增长将更加缓慢;受服务业和旅游业的推动，2023年汽油和航空燃料的消耗量将增加。
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与此同时，有关OPEC+将进一步减产的传言也推动了油价反弹。沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼亲王表示，如果认为有必要，沙特可能会延长每天减产100万桶的计划至7月以后。

此外，美国原油库存意外下降，也助油价收窄跌幅。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至6月2日当周，API原油库存减少171万桶至4.462亿桶，前值增加520.2万桶，预期增加150万桶;汽油库存增加241.7万桶，前值增加189.1万桶，预期增加150万桶;精炼油库存增加450万桶，前值增加184.9万桶，预期增加220万桶;库欣原油库存增加153.5万桶，前值增加177.7万桶。

接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至6月2日当周，EIA原油库存将增加150万桶，此前一周增加448.8万桶。若库存减少将推动油价回升。除此之外，原油投资者会密切关注经济衰退的议论和地缘政治紧张局势等相关的消息，以获得进一步交易线索。
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9 _. A2 _" ?: R3 o6 A美元指数

美元指数周二早盘震荡走低至103.816低点后企稳回升，因市场押注美联储7月加息的可能性增加，以及疲软的市场情绪支撑美元需求。不过，美联储前官员的鸽派言论抑制了美元指数，导致美元指数接近周一高点时再次遇阻。

0 @; ~) t# h  ~  c4 N1 |5 V/ C8 w对美国违约担忧的解决推动了政府的债券发行，但对收益率的反应不一，10年期票面利率仍徘徊在3.69%左右，而两年期票面利率则小幅上升至4.50%。值得注意的是，由于债务上限延长法案，美国财政部最近增加了约420亿美元的债券销售。
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债券市场的表现也增加了美联储(Fed)在7月(如果不是6月)加息的可能性。路透社表示，“根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具，联邦基金期货交易员认为美联储可能会恢复加息，7月份加息至少25个基点的可能性为65%。”值得一提的是，利率期货显示6月份加息的概率接近15%。原因可能与周一公布的悲观的美国经济活动数据有关，以及美联储官员此前在美联储静默期前发表的鸽派言论。

1 U; n3 t; S& Q9 i- ~2 `值得注意的是，美联储前副主席理查德·克拉里达周二表示，美联储未来一两次加息的可能性很小。

7 U2 k( F. ?4 o9 t' c7 c美联储宽松周期将在今年晚些时候启动多年的美元熊市趋势。荷兰国际集团表示，看跌美元是其基准观点。我们对外汇市场的基本看法是，未来几个月美元将进入一个周期性的熊市趋势。其前提是美国信贷条件的收紧增加了货币条件的收紧，并带来了期待已久的美国反通货膨胀的故事。如果美联储在今年晚些时候能够大幅降息，我们相信美元将交易走低。美元走弱对全球增长来说应该是一个积极的故事。许多国家，尤其是新兴市场国家，不得不用更高的利率来支持当地货币。美元大趋势的转折应该给他们一些喘息的空间，也许会吸引新兴市场出现自2020年底以来从未见过的积极的投资组合流入。
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" Y) v( T* ~7 |! j展望未来，清淡的经济日历和美联储政策制定者在静默期不会发表讲话，突显出风险催化剂是观察明确方向的关键。

技术分析
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美国原油
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: V; s$ S2 ?/ J; g1 N2 F日图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展;14和20日均线下滑;随机指标走低。

* m3 C: j2 R+ k2 b" }3 A5 Y9 b# d4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近回落;14均线下穿20均线，后者看涨;随机指标走高。

" W. u( y  @6 d: M% C/ I7 p$ s1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。
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# l) m+ @' `% E$ t& I6 j2 A综述：预计日内油价将在70.10-73.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月6日高点72.30，突破后将上探5月18日高点72.85，然后是6月4日低点73.25和6月5日高点73.85，以及6月4日高点74.30和5月24日高点74.70;而下方支持留意6月1日高点71.05，跌破后将下探5月22日低点70.65，然后是6月6日低点70.10和5月31日高点59.65，以及5月30日低点69.00和5月5日抵达68.45。

布伦特原油
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日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。
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8 a' u3 K! T" r: N# O' T4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近回落;14均线下穿20均线，后者看涨;随机指标走高。
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1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。
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综述：预计日内油价将在74.70-77.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月6日高点76.60，突破将上探5月26日高点77.25，然后是5月29日高点77.75和5月25日高点78.30，以及5月2日高点79.35和4月21日低点79.75;而下方支持留意5月26日低点75.70，跌破将下探6月1日高点75.20，然后是6月6日低点74.70和6月2日低点74.20，以及5月31日高点73.90和5月30日低点73.10。
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周三关注：
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美国4月贸易帐
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2 A  e" T8 c. X3 Y9 x8 \美国4月消费信贷
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( ?' l  Q4 K* K) k. m美国EIA每周原油库存报告
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