兴业投资：供应趋紧掩盖需求担忧，美油自低点反弹

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兴业投资：供应趋紧掩盖需求担忧，美油自低点反弹
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2022年6月17日
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国际油价周四前半日继续承压走低，因美联储大幅加息加剧美国经济陷入衰退的担忧和中国疫情令原油需求前景黯淡，但随着美国对伊朗实施新的制裁措施，且美国考虑限制燃油出口，加之OPEC原油产量远低于目标，市场对供应趋紧的担忧加剧，推动油价自两周低点大幅反弹。截止美国收盘，美国原油8月期货收涨0.32美元，或0.28%，报114.53美元/桶，盘中最高触及115.69美元/桶，最低跌至110.43美元/桶;布伦特原油8月期货收涨0.10美元，或0.08%，报118.99美元/桶，盘中最高触及120.25美元/桶，最低跌至115.55美元/桶。
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美联储周四凌晨加息75个基点以应对通胀飙升，暗示愿意接受经济衰退和失业率上升来遏制通胀上升。美联储大幅加息将导致市场流动性萎缩，使得公司无法再使用廉价资金用于项目投资，进而迫使各大公司减少投资。投资机会减少会使失业率恶化，从而导致家庭可支配的资金减少，并会导致总需求下降，最终降低对原油的需求。据美联社周四报道，美国总统拜登表示，随着美联储通过大幅加息来抑制通胀，经济衰退“并非不可避免”，他相信美国能够克服通货膨胀。美国总统拜登在接受美联社采访时发表了两个主要声明，他说：“首先，这不是不可避免的。其次，我们比世界上任何国家都更有能力克服通货膨胀。”纽约能源对冲基金Again Capital合伙人John Kilduff表示，周四市场动荡，持续的供应担忧仍然支持油价，但美联储和其他央行的行动抑制了进一步的上涨。
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此外，中国的零冠政策仍是油价下行的主要风险。随着北京和上海的新冠感染病例激增，北京市体育行政部门从本周开始暂停线下体育赛事，上海也重新出台了一些活动限制措施，这将打击这个世界第二大石油消费国的需求。
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8 n& a1 X" j$ V3 X* q( I; c) h然而，美国宣布对伊朗实施新制裁，支撑油价触底反弹。美国财政部海外资产控制办公室周四发布公告，对伊朗多家石化企业以及相关外国合作企业实施制裁，以限制伊朗石油化工产品的出口。美国市场研究刊物《7点市场报告》联席编辑泰勒?里奇称，在媒体报道美国财政部对伊朗实施新的制裁措施以迫使伊朗回到2015年核协议后，油价触底反弹。 里奇表示，由于围绕地缘政治担忧抵消了能源领域现在面临的利空，油价趋势向上。
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拜登政府高级官员正在考虑限制燃料出口，加剧供应不足的担忧，为油价提供支撑。最近几天，有关限制汽油和柴油出口的讨论有所升温，拜登此前也称石油公司利润飙升是不可接受的。美国能源情报署表示，正在讨论中的限制措施将不包括全面禁止石油产品对外销售。与此同时，白宫官员正在考虑一系列控制汽油价格的方案。美国能源部长格兰霍姆预计将于6月23日与炼油厂高管会面。拜登也要求美国石油公司向格兰霍姆提供“能够解决当前库存、价格和炼油能力问题的具体想法”。

6 N' n$ P9 f3 ~& z* N0 z与此同时，5月OPEC+原油产量远低于目标，也扶助油价回升。OPEC+的一份文件显示，由于几个成员国的生产问题以及俄罗斯面临制裁，OPEC+ 5月份的原油日产量比其目标低269.5万桶。俄罗斯5月份的原油产量从4月份的915.9万桶/日上升到927.3万桶/日，但其上个月的生产水平仍然比目标值低127.6万桶/日，是所有OPEC+成员国中与目标产量差距最大的。该组织的供应在6月份面临额外的挑战，因为对利比亚原油设施的新封锁大大降低了该国的生产水平。利比亚的石油产量已锐减至10-15万桶/日，较去年120万桶/日产量大幅下降，分析师仍担心该国局势动荡之际，可能会出现持续的石油供应问题。美国总统拜登的政府一直在推动OPEC+提高产量，以免损害全球经济复苏。但是，由于投资不足，许多OPEC+产油国缺乏生产更多原油的能力，且投资不足的趋势因疫情而加速。
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2 u$ y0 f6 ^8 a" _# c6月份原油价格仍处于高位。瑞银策略师预计，原油价格仍将受到良好支撑。作为全球最大的原油进口国，中国对原油的需求似乎将逐渐恢复。全球旅游人数的回升为原油价格提供了额外支持。由于生产商的闲置产能有限，原油供应可能会继续紧张。我们已经将布伦特原油价格到9月底的预期上调至130美元/桶，并在接下来的三个季度预期上调至125美元/桶，此前预期为115美元/桶。
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还有一些分析师预计，随着供应中断和需求强劲共同推动油价上行，布伦特原油价格将有可能在下个季度进一步上涨20%，达到约150美元/桶。尽管通胀水平居高、标普500指数于2022年6月13日进入熊市，油价仍呈现上述走向。股市走弱不一定与油价挂钩或呈现相关性。然而，在前两次熊市中—21世纪初的互联网泡沫和2007年全球金融危机，油价因股市暴跌而上涨。
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( f- F4 S7 R& w: ]1 s: ~俄罗斯副总理亚历山大?诺瓦克周四在与沙特阿拉伯能源部长会晤后表示，他们讨论了油价预测问题。诺瓦克补充说：“重要的是继续OPEC+的联合工作，以避免石油市场崩溃。”他指出，石油市场目前是平衡的，同时承认存在许多不确定性。俄罗斯没有必要削减石油产量，由于中国、伊朗、利比亚和委内瑞拉的供求不确定性，欧佩克+的作用正在上升。我们没有转向石油换卢布计划的打算。此外，俄罗斯副总理诺瓦克在圣彼得堡国际经济论坛上表示，不排除油价在今年年底达到每桶150美元甚至更高的可能性。这将取决于物流、特别是欧洲的情况，因为当地也存在一些问题。俄罗斯预计2022年其原油和天然气产量将达到约5亿吨。OPEC+将在2022年年底前决定新的协议。

7 Q: m1 E4 R0 ^0 `# N( r8 A接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数。石油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至6月10日当周，原油钻井总数增加6座至580座，预期为576座。若数据显示原油活跃钻井上升，料给油价带来回调压力。地缘政治仍是油市的主要重大风险。与此同时，中国的新冠病毒疫情风险仍然值得关注。

4 s: a* l$ r7 {8 M7 y- P1 [美元指数
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美元指数周四早盘反弹至105.493高点后再度下滑，延续隔夜自近20年高点105.788的回落走势，相继跌破105和104两大关口，跌至103.418的近一周低点，创一个月来最大单日跌幅，因美国房屋数据不及预期，押注美国经济衰退概率上升，美国国债收益率走低，削弱了美元吸引力。
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美国劳工部周四公布的数据显示，截至6月11日当周首次申请失业救济金人数为22.9万人，此前一周数据由22.9万上修为23.2万。四周移动平均人数为218500，较前一周的修正平均人数增加2750。而截止6月4日当周经季节调整的续请失业金人数为131.2万，比前一周修正后的水平增加了3000人。美国上周的初请失业金人数几乎没有变化，续请失业金人数亦变化不大，表明劳动力市场仍然异常紧张。报告与劳动力市场强劲的情况相符，裁员仍极低。失业率徘徊在50年来的低点附近，每一个失业工人大约对应两个职位空缺。尽管如此，随着美联储积极加息以抑制通胀，以及越来越多的公司最近几天宣布裁员，对经济衰退的担忧正在加剧。
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美国商务部周四公布的数据显示，美国5月新屋开工数环比下降14.4%，4月为增长5.5%。同时5月建筑许可证下降了7%。此外，费城联储制造业调查公布的6月份数据为-3.3，这是自2020年5月以来的首次收缩。

技术分析
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美国原油

日图：保利加通道收敛，油价向下轨滑落;14日均线转跌，20日均线看涨;随机指标走低。
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4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
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9 \; r4 s  K; N" A2 d9 F! F1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标自超卖区回升。

综述：预计日内油价将在112.30-116.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月3日低点115.30，突破后将上探6月14日低点116.65，然后是6月13日低点117.45和6月16日高点118.05，以及6月15日高点119.60和6月9日低点120.80;而下方支持留意6月17日低点113.85，跌破将下探6月1日低点113.05，然后是6月16日低点112.30和5月23日高点111.90，以及5月24日高点111.40和5月26日低点110.25。
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布伦特原油

3 T: m+ S% T. }2 Y" [8 K6 V日图：保利加通道上扬，油价靠近中轨发展;14日均线转跌，20日均线看涨;随机指标走高。
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2 E/ L% B, w* c- `" o- d8 w  u$ a+ @4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20均线看跌;随机指标走高。

6 \6 h3 t4 T) q: m( P1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
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综述：预计日内油价将在117.70-121.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月16日高点120.25，突破将上探6月7日高点121.30，然后是6月15日高点121.85和6月9日低点122.50，以及6月13日高点123.60和6月9日高点124.30;而下方支持留意6月17日低点118.55，跌破将下探6月15日低点117.70，然后是5月27日低点116.60和6月16日低点115.55，以及5月24日高点114.60和5月26日低点113.80。
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周五关注：

美国5月工业产出

美联储主席鲍威尔发表讲话

7 r4 N) {% S. v6 Q贝克休斯每周石油钻井平台数
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