兴业投资原油周评：禁运预期提振国际油价，周线两连阳

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兴业投资原油周评：禁运预期提振国际油价，周线两连阳

) v7 E9 b9 l" q9 A& c5 u$ _/ U1 ?2022年5月9日

7 ]) w- f! z* r% z随着欧盟将在6个月内全面禁止俄罗斯原油和成品油进口，以及OPEC+坚持其小幅增产计划和美国开始填补战略原油储备，加剧原油市场供需失衡的忧虑，国际油价上周大幅飙升，连续两周收高。但中国奉行零冠肺炎战略引发原油需求放缓担忧，利比亚恢复原油出口，以及美国活跃石油钻井平台数增加和沙特下调西北欧和亚洲的油价，这抑制了油价上周空间。截至收盘，美国WTI 6月原油期货整周累计上涨4.28%，收报109.14美元/桶，当周最高触及111.33美元/桶，最低跌至100.26美元/桶。布伦特7月原油期货整周累计上涨6.01%，收报113.04美元/桶，当周最高触及113.96美元/桶，最低跌至103.09美元/桶。

. s8 F" h. T; P& s; u随着欧盟接近就俄罗斯的石油禁运计划达成一致，在6个月内逐步停止从俄罗斯进口石油，人们担心未来几个月俄罗斯石油产量将进一步下降。消息人士周五对路透表示，欧盟正在寻找办法安抚一些迄今为止拒绝签署禁令的欧盟小国。欧盟已提议修订对俄罗斯的石油禁令，给予匈牙利和斯洛伐克多1年准备时间，到2024年底再执行俄罗斯石油禁令。捷克也将获得豁免，直到2024年6月。所有其他成员国将按照最初的提议，在今年年底前逐步停止俄罗斯石油进口。此外，石油运输服务禁令修订为新制裁措施实施后的三个月内生效，而不再是一个月。然而，保加利亚副总理兼财政部长瓦西列夫周末表示，如果保加利亚不能从拟议的禁止进口俄罗斯石油的制裁中获得豁免，保加利亚将不支持欧盟对俄罗斯的一系列新制裁。
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) Z% w8 H+ l& o与此同时，OPEC+产油国决定在6月维持现行的逐月适度增产政策，对原油价格构成支撑。OPEC和俄罗斯等盟友组成的OPEC+在上周四的会议上同意再次小幅增加月度石油产量，称该组织不能为俄罗斯供应受扰背锅，并表示中国的新冠封控威胁了需求前景。OPEC+无视西方国家要求加快增产的呼声，同意将6月产量目标提高43.2万桶/日，继续落实2020年新冠大流行打击需求时制定的放松产量限制的现有计划。即使在俄罗斯入侵乌克兰以及随后西方严厉制裁之前，OPEC+近期的供应增长前景并不乐观，该组织的一些较小产油国难以跟上产量配额增长的步伐。路透社最近的一项调查显示，上个月该集团遵守其供应削减协议的比例超过160%，随着俄罗斯产量在未来几个月进一步下降，预计这一比例还会上升。

此外，美国政府开始购买原油以填补战略原油储备，也支撑了油价。美国能源部周四宣布计划最早在今年秋季开始寻求购买6000万桶原油以填补储备，这是长达数年的补充美国日益减少的紧急石油储备过程的第一步，此次采购的数量为美总统拜登3月份宣布1.8亿桶原油释放计划的三分之一，也标志着美国能源部自21世纪初以来首次为战略石油储备(SPR)补充大量石油。
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4 x; i7 E) Z, Q' B美国原油库存意外下降，给油价带来一定支撑。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至4月15日当周，API原油库存减少449.6万桶至4.019亿桶，前值增加775.7万桶，预期增加253.3万桶;汽油库存增加293.3万桶，前值减少505.3万桶，预期减少120万桶;精炼油库存减少165.2万桶，前值减少496.1万桶，预期减少30万桶;库欣原油库存增加9.3万桶，前值增加37.5万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至4月15日当周，美国原油库存减少802万桶至4.134亿桶，创2021年1月22日当周以来最大降幅，预期增加253.3万桶，前值增加938.2万桶;汽油库存减少76.1万桶，预期减少100万桶，前值减少364.9万桶;精炼油库存减少266.4万桶，预期减少93.3万桶，前值减少290.2万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少18.5万桶，前值增加45万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少470.1万桶至5.56亿桶，降至2002年2月以来的最低水平，且连续32周下降。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1190万桶/日，为2020年5月1日当周以来最高。

美国原油库存数据喜忧参半，但汽油和精炼油库存大幅下降，仍凸显全球供应紧张这一状况，给油价带来一定支撑。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至4月29日当周，API原油库存减少347.8万桶至4.067亿桶，前值增加478.4万桶，预期减少116.7万桶;汽油库存减少450万桶，前值减少391.1万桶，预期减少25万桶;精炼油库存减少445.7万桶，前值增加43.1万桶，预期减少116.7万桶;库欣原油库存增加97.8万桶，前值增加114.3万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至4月29日当周，美国原油库存增加130万桶至4.154亿桶，预期减少60万桶，前值增加69.2万桶;汽油库存减少223万桶，预期减少80万桶，前值减少157.3万桶;精炼油库存减少234.4万桶，预期减少138.7万桶，前值减少144.9万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加137.9万桶，前值增加129.8万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少310万桶至5.5亿桶，降至2002年以来的最低水平，且连续34周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1190万桶/日，为2020年5月1日当周以来最高。
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然而，中国奉行零冠肺炎战略导致部分大城市加紧封锁措施的消息以及全球增长放缓的进一步证据，给油价带来压力。据当地媒体报道，随着北京继续应对冠状病毒感染率上升，北京将无限期延长封锁措施。由于不断恶化的新冠肺炎情况，中国上海宣布了新的活动限制措施，这反过来抑制了世界最大石油消费国的需求预测。英国央行(Bank of England)周四在其最新预测中预测，英国在2023年很有可能陷入衰退，人们担心欧元区经济可能也会陷入衰退。此前，IHS Markit发布的制造业PMI调查显示，中国最近的封锁对全球经济造成了可怕的影响，该调查自2020年6月以来首次陷入收缩。

与此同时，利比亚多个油田恢复生产的消息也可能令油价承压。利比亚4月份的石油产量因封锁而中断，每日产量达50万桶。利比亚国家石油公司(NOC)上周日(5月1日)表示，将暂时恢复Zueitina石油码头的运营，以减少储油罐库存，避免港口“迫在眉睫的环境灾难”。由于政治抗议者迫使一些石油设施暂停运营，NOC于4月下旬宣布Zueitina的一些货物运输遭遇不可抗力。
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  P4 P( l  L( |; {' b4 B美国钻井企业连续第七周增加石油和天然气钻井平台，也给油价带来压力。随着油价回升，活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至5月6日当周，原油钻井总数大幅增加5座至557座，预期为556座;天然气钻井总数增加2座至146座，预期为145座;原油和天然气钻井平台总数增加7座至705座，预期为701座。

此外，沙特阿拉伯国家石油公司试图缓解石油市场的担忧，也限制了油价的上涨。沙特阿拉伯国家石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)从6月起下调了西北欧和亚洲的油价，这是沙特四个月来首次下调油价，同时在最新保持中保持美国油价不变。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周二美国能源信息署(EIA)，以及周四欧佩克(OPEC)和国际能源署(IEA)的短期能源展望月度报告，EIA月报关注美国原油产能扩张力度，OPEC月报看点集中在各成员国增产协议的执行情况，而IEA月报关注全球原油需求展望。随着中国疫情的蔓延，乌俄冲突持续，各专业机构会对该月原油需求供需动态发表评论，普遍的共识似乎是，俄罗斯的石油产量将减少大约100-200万桶/日。美国本周公布的经济数据包括：3月批发库存、4月消费者价格指数(CPI)、每周申请失业金人数、4月生产者价格指数(PPI)、4月进口物价指数和5月密歇根大学消费者信心指数初值。美国2月份批发库存增长2.3%，预估增长2.1%。批发库存高表明，未售出的货物堆积如山，这表明，零售商正面临着滞后的消费需求和不愿购买的商品。在疫情持续的情况下，美国批发库存料继续维持相对高位，FYCM兴业投资(英国)分析师预计3月将增长2.3%。美国3月份消费者价格指数(CPI)同比上涨8.5%，略高于经济学家预测的8.4%，2月份数据为7.9%。而环比上涨1.2%，与经济学家预测中值1.2%相符，2月份数据为0.8%。核心消费者价格指数同比增长6.5%，环比增长0.3%，分别低于预期的6.6%和0.5%。实际上，核心CPI环比增幅低于2月份的0.5%，而同比增幅仅略高于2月份的6.4%。美国3月消费者物价指数(CPI)环比录得16年半最大升幅，同比增幅达到1981年底以来的最高水平，因俄罗斯对乌克兰战争推升汽油价格创纪录高位，美联储在5月会议上宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点至0.5%-0.75%，并公布了下月开始缩减巨额资产负债表的计划。我们预计4月CPI环比和同比分别上涨0.2%和8.1%，而核心CPI环比和同比将分别上涨0.4%和6%。鉴于通胀水平远高于目标水平，因此预计美联储将在6月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上加快收紧货币政策，进一步将联邦基金利率上调50个基点。美国3月PPI同比增长11.2%，为该机构2010年11月统计以来的最大同比增速，高出市场预期值10.6%，超出前值10%。环比上涨1.4%，同样为有记录以来最高值，预期值1.1%，前值为0.8%。美国3月PPI以创纪录的速度飙升，表明美国通胀压力未解。我们预计4月份整体PPI环比和同比涨幅将略微放缓至0.5%和10.7，而核心PPI环比和同比涨幅也分别放缓至0.6%和8.9%。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至4月30日当周，美国首次申请失业救济金人数为20万，高于预期的从此前一周的18.1万升至18.2万。而截至4月23日当周，美国续请失业金人数降至138.4万人，低于此前预期的从上周的140.3万小幅降至140万。美国上周初请失业金人数增幅超过预期，但仍维持在与劳动力市场趋紧和薪资进一步上涨相一致的水平。由于就业需求强劲，初请失业金人数自2月中旬以来一直徘徊在20万人以下。劳动力市场的不平衡迫使雇主提高工资，导致通胀飙升。政府上周公布的数据显示，美国第一季度工人薪酬出现了30多年来的最大增幅。央行动态方面：亚特兰大联储主席博斯蒂克、纽约联储主席威廉姆斯、里奇蒙德联储主席巴尔金、美联储理事沃勒、克利夫兰联储主席梅斯特、旧金山联储主席戴利和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利将分别在不同场合发表讲话。投资者可从中寻找美联储加快缩减购债规模、加息幅度及何时缩表的更多线索。除此之外，投资者还要密切关注伊朗核协议会谈、乌俄地缘局势和中国疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。

1 b* r+ g4 ]* X% U4 ]& w6 v技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14周和20周均线看涨，慢步随机指标走高。K线图收长下影实体阳线，表明下方逢低买盘强劲，预计本周油价可能震荡走高。支撑分别位于107.90、106.60、105.40，阻力依次是110.30、111.50、112.80。
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布油周图保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14周和20周均线看涨，慢步随机指标走高。K线图收长下影实体阳线，表明下方逢低买盘强劲，预计本周油价可能震荡走高。支撑分别位于110.60、109.20、108.0，阻力依次是113.40、114.80、116.00。

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