兴业投资上周回顾（2011年8月24日）

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能源

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原油：石油在上周五尾盘时段回吐了涨幅，收盘走低，连续第四周下滑。尽管油价收盘时微幅振荡，从低点80美元/桶下方反弹支撑了油价，此前周四公布的美国制造业数据疲软，重启了投资者对经济陷入双底衰退的担忧，导致石油再次遭到大幅抛售。石油投资者也密切关注叛军占领利比亚首都的黎波里，孤立卡扎菲政府后，利比亚局势的发展。叛军希望在几周内重新恢复利比亚东部两大地区的石油生产以缓解燃料短缺，可能会恢复对全球市场的部分供应。美国总统奥巴马禁止美国从叙利亚的石油进口，作为对叙利亚政权新的制裁措施，并加入欧盟一同呼吁叙利亚总统阿萨德下台，此前阿萨德下令武力镇压抗议者长达5个月。

美国能源信息署周三数据显示，上周美国原油库存意外上涨，而汽油库存跌幅超过分析家此前的预期。该报告称，截止到8月12日当周，国内原油库存上涨423万桶，至3.5398亿桶。分析家此前预计减少80万桶。汽油库存下滑351万桶，至2.1008亿桶，超过分析家此前预计的减少130万桶。包括取暖油和柴油在内的蒸馏油上涨245万桶，至1.5397亿桶，超过分析家曾预计的上涨40万桶。
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+ M! D6 l8 u3 e原油上周二下滑，因法德领导人会议未能缓解欧元区债务危机担忧。欧债危机的担忧最近几周持续打压油价，且美国经济数据走软的忧虑可能削减燃料的需求。法德会议前，因数据显示德国经济增长缓慢，令投资者更加担忧欧元区经济状况，原油价格下滑。
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. ^& w, v0 k5 P天然气：天然气价上周五收高，因超卖市场中出现的对风暴来袭的担忧促使交易者在周末前了结获利，尽管预计美国气候温和且天然气供应量充足。
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' k6 d- a9 \. y3 F  T美国能源信息署报告显示，国内天然气库存上周增加了500亿立方英尺，增至2.833万亿立方英尺。交易商和分析师此前预测为增长490亿立方英尺。大多数交易商认为此次库存增幅看跌，因库存增幅略高于市场预期，且远远高于去年同期涨幅280亿立方英尺和五年平均涨幅430亿立方英尺。此次库存量缩小了与去年同期的库存差额220亿立方英尺，至1750亿立方英尺，或6%，也缩减了与五年平均库存差额70亿立方英尺，至730亿立方英尺，或2.5%。虽然与去年同期的库存差额仍然很大，大多数交易商认为在夏末气候转为温和且需求降低时，此库存差额将减小。与去年同期的库存差额今年在6月10日时达到顶峰，为2750亿立方英尺。本周EIA评估报告的估值为590亿立方英尺至770亿立方英尺，去年同期增幅为380亿立方英尺，五年平均涨幅为550亿立方英尺。
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外汇：美元兑日元上周五录得历史低点，兑欧元同样下跌，但如果全球经济进一步低迷，美元可能得助于避险买盘而缓和跌势。欧元兑美元8月以来已经上涨约0.3%，而美元兑日元跌1.2%左右。华尔街日报引用日本财务省讲话称，日本当局并没有计划经常干预汇市，美元兑日元上周五再次下跌。

+ d- A# U  j0 k5 r全球市场波动性不断增加，引发投资者对传统避险货币日元和瑞郎的热捧。但日元波动性一直在减小，每日价格区间趋于收窄。
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/ l- D9 }& b+ i" i投资者等待美联储主席伯南克8月26日在全球央行年会上的讲话，以寻求政策决定者如何解决金融市场动乱的线索。去年年会中，美联储暗示推出第二轮定量宽松政策，推低美元。本周美国经济数据重要性较低，重点可能在于周五公布的第二季度GDP修正值。许多分析师预计，如果金融机构可能出现融资困难的迹象凸显，美元需求将可能上升，从而令已经被美国财政问题拖累得走势艰难的美元得到支持。

上周德国和欧元区惨淡的经济数据打压了欧元。数据显示，德国第二季度国内生产总值（GDP）增长放缓超过预期，第一季度GDP从修正值1.3%跌至季调后的0.1%。上周二联邦统计局公布的数据显示，第二季度GDP回落至2.8%，低于第一季度的5%，录得自2009年第一季度负增长以来最低季度增长。此前曾预计GDP将增长0.5%，与去年同期相比将增长3.2%。
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& A4 {: o& [2 X# v指数：上周五股市下跌，因投资者担忧美国可能滑向衰退以及欧债危机悬而未决。硅谷宣布前景黯淡，公司重组困难，惠普暴跌20%，推低美国股市录得第四个周跌幅，为1987年市场崩盘以来最糟糕的一个交易日。标普500指数8月以来已经下挫了13.1%，在金融危机和深度衰退撕咬着市场之时，标普500指数离录得2008年10月以来最差的一个月纪录为期不远了。

对欧元区债务危机的忧虑最近几周一直打压金融市场，而美国疲软的经济数据显示经济增长缓慢，部分投资者担忧美国经济可能会走向衰退，对市场脆弱的情绪更是雪上加霜。与欧洲财政危机一样弱不禁风的金融股扩大跌幅，为标普500指数中表现最弱的领域。

被视为全国制造业领先指标的美国费城联储制造业指数录得2009年3月以来的最低水平，令投资者恐慌。美国成屋销售7月意外下降，前周初请失业金人数涨幅高于预期，这些数据无不加深了美国经济复苏可能停滞甚至滑向衰退的忧虑。
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; a# }4 n4 |* N商品：黄金周五飙升，录得新高，为2008年以来最大的两周涨幅。原油和铜也上涨，因美元疲软抵消了又一轮投资者恐慌。商品交易商目光从美国股市下跌转向美元，前者在动荡的8月份曾很大程度上指引价格波动，而后者与原材料市场的反相关性近几周已经减弱。这种曾经风靡的反相关性再度呈现的时间可能比较短暂，因投资者重新关注欧元区债务危机和美国疲软的经济数据已经推动金价本月上升逾12%，而风险资产则下跌。

; `' c/ J7 p: x3 G! v9 }1 }% L; K工业商品和谷物反弹，助力金价上升。黄金在上周二遭遇大量抛售，美国费城联储制造业指数跌至2009年3

投资者将寻求本周晚些时候的全球经济年会上美联储的行动迹象，一年前的这个时候，美联储主席伯南克推行了第二轮量化宽松政策以刺激经济。上周美联储已经承诺将在未来两年维持利率在接近零的水平，美联储现在是否还有更多样的选择众说纷坛。

' i" z% y. ^. {! y  C  f* l上周五黄金上扬约3%至历史新高1877美元/盎司，但美股持稳，表现好于欧股，金价急剧削减最初涨幅。黄金当日升1.7%，收报1850.10美元/盎司，今年总计上涨30%。

美国小麦期货上周五因对产量担忧提振，上升3%，美元下挫提升了玉米和大豆。本周夏季庄稼收成可能为又一轮测试近期高点定下基调。