兴业投资：衰退忧虑加剧，国际油价高台跳水

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兴业投资：衰退忧虑加剧，国际油价高台跳水

/ x* @3 S6 f- Y+ [/ ~$ q2022年7月6日
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$ N6 k0 M' t2 ]国际油价周二早盘继续受到挪威罢工和利比亚停产导致供应进一步紧张的支撑，一度达到近一周高点。但随着市场对经济衰退的担忧重新浮现，以及中国可能重新封锁以遏制病毒扩散，拖累油价出现自由落体式下跌，录得四个月来最大单日跌幅。截止美国收盘，美国原油8月期货收跌9.23美元，或8.36%，报101.14美元/桶，盘中最高触及111.42美元/桶，最低跌至97.42美元/桶;布伦特原油9月期货收跌8.98美元，或7.89%，报104.80美元/桶，盘中最高触及114.70美元/桶，最低跌至101.10美元/桶。
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' r6 V3 ^- d5 [' j2 V$ l  Y挪威石油和天然气工人计划在本周举行的罢工可能会使该国的石油和凝析油产量减少13万桶/日，从而进一步加剧供应紧张。原油经纪商PVM石油分析师Stephen Brennock表示，“本周的罢工可能会削减西欧最大石油生产国挪威的供应，使整体石油产量减少约8%，这让潜在的供应困境雪上加霜。”
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. E, y4 g9 P) v% s7 c. K: F与此同时，利比亚和厄瓜多尔的政治动荡可能进一步收紧供应。利比亚国家石油公司上周表示，由于政治纷争，该国主要港口和油田遭遇不可抗力而关停，原油出口量已降至36.5万桶/日至40.9万桶/日之间，比正常水平下降了约86.5万桶/日。而厄瓜多尔国营石油公司Petroecuador称，受持续了逾两周的动乱打击，厄瓜多尔的原油产量损失了近200万桶。

( K9 x* [) x% E然而，原油未能经受住全球经济增长放缓的冲击?原油周二遭受大肆抛售，美油和布油盘中跌幅一度达到14美元左右，创4月26日以来新低。此外，中国宣布大规模检测新冠病毒，引发中国可能会重新实施为遏制新冠疫情蔓延的封锁的担忧，打击原油需求前景。

8 r" {, x8 h; V0 j与此同时，投资者担心全球各地央行正在采取积极行动来限制通货膨胀，将令经济面临进一步困境，市场担心全球经济放缓将最终遏制需求。澳大利亚储备银行周二加息 50 个基点，并发布鹰派声明，称有望进一步加息。
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7 n& E1 h$ ]6 _- S. [' x: d花旗警告称，受经济衰退影响，年底油价可能跌至65美元/桶;在所有衰退情境中，油价会下跌到“边际成本”; 看起来2022年至2023年俄罗斯原油出口可能保持强劲，即使成品油出口可能下降;在经济衰退的情况下，如果没有欧佩克的干预，同时短周期石油投资减少，到2023年底将降至45美元/桶;预计到2022年美原油的平均价格将为95美元/桶，到2023年将为72美元/桶;预计布伦特原油价格在2022年第三季度为99美元/桶，第四季度为85美元/桶，2022年平均为98美元/桶，2023年平均为75美元/桶;预计美原油在2022年第三季度的平均价格为94美元/桶，在第四季度为81美元/桶。
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$ ~  [' t* ~: i" [6 a3 H3 i美国国债出现避险需求，推高美元吸引力，交易员将美元指数推升至近20年高位106.792水平。这也给以美元计价的原油带来了压力，因为相对于持有其他货币的原油买家来说，以美元计价的油价更为昂贵。
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5 p5 ]" d5 m" t2 n9 E美国准备取消特朗普时代对中国加征关税的消息，以及OPEC秘书长的言论，也没有提振原油多头信心。OPEC秘书长巴尔金都周二在尼日利亚的一次能源会议上表示，能源现在正面临着多方面的巨大挑战，而这些威胁着我们现在和长期的投资潜力。坦率地说，石油和天然气行业正被围困。正在进行的乌克兰战争，仍在持续的新冠大流行，以及全球各地的通胀压力，共同构成了一场完美风暴，在整个大宗商品市场上造成了巨大的波动和不确定性。石油行业多年的投资不足有助于解释OPEC内外的市场紧张。委内瑞拉和伊朗的石油被地缘政治绑架了。如果允许伊朗和委内瑞拉带来更多供应，短缺可以得到缓解。
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值得注意的是，挪威石油和天然气工人罢工结束的消息，以及委内瑞拉和伊朗进一步提高石油产量的希望，缓解供应短缺忧虑，也对油价施加了下行压力。
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尽管经济衰退的可能性确实在上升，油价创下四个月来最大单日跌幅，但原油市场的供应缺口仍未解决，原油抛售已经“过度”，高盛认为油价将因这种担忧而下跌还为时过早。从根本上说，还没有发现造成油价暴跌的催化剂。但值得注意的是，此次抛售发生在7月4日之后交易流动性处于季节性低点的时期。世界银行表示，2022年第二季度至第三季度，全球石油需求预计将增加230万桶/日，超过季节性增幅。

道明证券策略师们也强调，他们对能源市场的上行趋势充满信心。对经济衰退的担忧令能源市场承压，导致行业整合，但原油市场的上涨得益于可观的安全边际。只要布伦特原油价格保持在87美元/桶以上，原油多头就应该坚持他们对油价上涨趋势的信念。到年底，安全边际仍处于高位，这反映了我们的观点，即即使在经济衰退时期，随着能源供应风险继续飙升，油价可能仍会居高不下。

+ k( i! ^1 ~/ \% _2 I, W9 f/ T能源咨询机构Energy Aspects分析师Amrita Sen表示，石油市场已经消化了全球经济轻微衰退的潜在影响，即使经济衰退，油价也不大可能跌破每桶80-90美元。多年来，供应方面的投资不足以及生产商对劳动力和设备成本上涨的担忧可能会使市场保持供应紧张;如果俄罗斯将日产量削减500万桶，鉴于市场的紧张状况，油价可能达到380美元，甚至可冲到400美元。我们将处在前所未有的境地。欧洲天然气价格面临的风险在进入冬季前倾向于上行。

展望未来，美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要和美国6月ISM服务采购经理人指数(PMI)将对新的推动力至关重要。此外，截至7月1日当周的API周原油库存(前值下降379.9万桶)也将是油价至关重要的催化剂。
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% H# F0 [- N5 |8 Z+ s8 [% G美元指数
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美元指数周二早盘小幅回落至105.051低点后大幅走高，触及106.792的近20年高位，因经济衰退最受关注的“领先指标”之一——美国两年期与10年期美债收益率曲线倒挂，以及英国央行发布全球前景声明，对经济衰退的担忧加剧，刺激了美元的避险需求。此外，美国经济被认为暂时不会卷入欧洲深陷的能源危机中。这使得美联储能够坚持紧缩货币政策，进而提高了美元的吸引力。

" @6 {& Q; g% }8 v2 m) a美国人口普查局周二公布的数据显示，5月份制造业新订单(工厂订单)增长1.6%，即84亿美元，达到5430亿美元。这一数字紧随4月份增长0.7%之后，远好于市场预期的增长0.5%。库存在过去的22个月中增加了21个月，增加了100亿美元或1.3%，达到7979亿美元。此前4月份的增幅为0.8%。库存/出货比为1.47，与4月持平。5月美国制成品新订单增幅超过预期，显示尽管美联储寻求为经济降温，但对产品的需求依然强劲。
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将于周四凌晨2点公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)6月货币政策会议纪要预计将会进一步支撑美元指数。预计美联储6月货币政策会议纪要将提出一些鹰派概念，作为进一步指导。不过，由于通胀率尚未显示出任何放缓信号，指引仍将偏向于采取更多的政策收紧措施。
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技术分析

美国原油

6 m+ r% K" V2 P日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。
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6 n0 E, Y( A% _4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走高。
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1小时图：保利加通道收敛，油价回升至下轨上方;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
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综述：预计日内油价将在97.40-102.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月22日低点101.50，突破后将上探7月6日高点102.10，然后是5月19日低点103.20和6月24日低点103.60，以及7月1日低点104.55和6月30日低点105.10;而下方支持留意7月6日低点99.80，跌破将下探5月11日低点98.60，然后是5月10日低点98.20和7月5日低点97.40，以及4月10日低点96.55和4月25日低点95.30。
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* F/ \) [4 Z4 S% F布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

2 C' }$ }. \: T4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标自超卖区回升。
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) _2 U1 O. D) y& Y1小时图：保利加通道收敛，油价回升至下轨上方;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
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- ^! ?  x$ r9 k; R$ Y综述：预计日内油价将在100.10-104.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月12日低点103.80，突破将上探7月6日高点104.45，然后是6月23日低点105.25和6月24日高105.80，以及6月27日低点107.10和6月30日低点107.70;而下方支持留意7月6日低点102.30，跌破将下探5月10日低点101.20，然后是6月11日低点100.70和7月5日低点100.10，以及4月25日低点99.25和4月7日低点98.20。

周三关注：

) B- l3 W5 [8 c7 C8 x7 @美国6月Markit服务业PMI终值
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美国6月ISM非制造业PMI

* O8 Y) G% Q4 |, E! V7 V: ]# e4 l美国5月JOLTs职位空缺
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$ `, t! L( g# N, S! c美国API每周原油库存变动
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4 S; l+ ?9 [* B美联储6月货币政策会议纪要


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