兴业投资：欧盟分阶段禁止进口俄原油，国际油价创两周...

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兴业投资：欧盟分阶段禁止进口俄原油，国际油价创两周新高

2022年4月15日
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1 M' o& ?& n2 G9 Q: ~) [由于欧盟正计划分阶段对俄罗斯原油实施禁令，引发俄罗斯供应进一步下降并加剧供应趋紧忧虑，以及投资者在长假周末前押注乌俄局势紧张而进行空头回补操作，国际油价周四继续攀升，创两周新高。不过，美国活跃钻井平台数增加和IMF下调全球经济增长预期，或缓解油价上行压力。截止美国收盘，美国原油5月期货收涨2.74美元，或2.64%，报106.45美元/桶，盘中最高触及107.61美元/桶，最低跌至102.13美元/桶;布伦特原油6月期货收涨2.64美元，或2.43%，报111.46美元/桶，盘中最高触及112.34美元/桶，最低跌至106.63美元/桶。
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; L2 G; t  ~0 Z. R3 t据《纽约时报》报道称，欧盟正朝着逐步实施俄罗斯原油禁令的方向前进，以便让德国和其他国家有时间安排替代供应商。美国利波石油咨询公司(Lipow Oil Associates)首席执行官安德鲁?利波(Andrew Lipow)表示，分阶段实施禁令将迫使欧洲买家“寻找替代来源，其中一些供应在短期内将通过释放战略石油储备来满足，但未来将需要开采更多石油”。 石油市场分析提供商Vanda Insights的创始人Vandana Hari却称，欧盟就俄罗斯石油禁令达成一致的可能性可能几乎为零，但没有人能够或意图承认这一点。同时，俄乌之间持续的冲突也足以保持市场风险溢价。

6 O5 O* I. S: o7 J/ m由于俄罗斯入侵乌克兰受到制裁，导致石油出口受到严重干扰，全球石油市场正在对此进行调整，预计未来几个月市场状况将继续紧张。国际能源署(IEA)近日警告称，由于制裁和买家自愿回避俄罗斯原油等级，从5月开始，俄罗斯原油供应可能减少300万桶/日(约占全球供应量的3%)。这也是油价跌向每桶90美元附近仍有投资者逢低买入的主要原因。
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俄罗斯和乌克兰之间的军事冲突仍在持续，通过和平谈判解决纷争的希望渺茫。俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，从美国的领土上正在进行针对俄罗斯的恶意活动，俄罗斯一直在采取保护措施以防止受到类似的攻击。目前还没有与乌克兰进行线下会谈的消息，普京原则上从不拒绝与泽连斯基进行会面，但前提是要准备好条约文本。而乌克兰外长库列巴在其官方社交媒体账户发布消息称，当天他与美国国务卿布林肯进行了通话，双方讨论了对乌克兰的下一批军事援助方案，并就进一步制裁俄罗斯达成一致。

2 h& o. L* y# k6 {, t9 m. q+ ]9 q然而，国际能源机构成员国最近宣布，未来6个月将释放2.4亿桶原油储备，这一具有历史意义的数字，降低了油价重返上月每桶120美元高点的前景。其他需要考虑的因素是，如果美国和伊朗能够敲定一项新的核协议，以放松制裁，伊朗石油供应将重返市场的可能性将超过100万桶/天。但目前，谈判仍处于僵局，交易员也在关注美国、委内瑞拉和OPEC+增产的前景，OPEC+产油国目前仍坚持提高40万桶/月的产量配额。原油交易商关注的其他因素包括需求方面，因为全球增长放缓，而中国更大范围封锁的威胁依然存在。

; T' g& i" o' J6 ?1 [% L3月初，布伦特原油价格略低于140美元一桶，几乎再次达到2008年7月的创纪录水平。然而，最近油价回落到100美元左右。德国商业银行策略师认为，油价可能会进一步下跌。“由于制裁、高油价和中国为遏制冠状病毒而封锁主要城市，预计今年石油需求将失去动力。布伦特(Brent)原油价格目前应会继续在每桶100美元上方交易，但今年下半年将再次回落，年底将跌至每桶90美元。
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5 k9 p) U+ B! b& p  t不过，道明证券经济学家维持第三季度WTI美国原油期货价格将触及108美元的预期不变。“鉴于紧俏的基本面，加上地缘政治风险溢价上升(俄罗斯军队在乌克兰东部发起新的侵略性行动，而北约更致力于提供致命装备)，我们保持第三季度油价将触及108美元的预期不变。随着乌克兰冲突的加剧，我们认为油价风险偏上行，因为有序的石油流向欧洲可能会被战争和额外的制裁所打断。

国际货币基金组织(IMF)将下调对2022年和2023年全球经济增长的预期，这将削弱原油需求前景。IMF总裁克里斯塔利娜?格奥尔基耶娃周四表示，高企的通胀、金融状况收紧以及因冠状病毒而频繁实施的封锁措施对经济活动构成了压力。自IMF 1月份预测2022年全球经济增长4.4%以来，这一前景已“大幅恶化”，主要原因是乌克兰战争。乌克兰战争将导致143个经济体的评级被下调，这些经济体占全球GDP的86%。能源和食品价格的上涨加剧了通货膨胀，现在对许多国家来说是一个“明确而现实的危险”。
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. j- E8 y3 C/ T, D4 h0 T0 n) e( |此外，美国钻井企业连续第四周增加石油和天然气钻井平台，威胁了油价上行空间。随着油价回升，活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至4月15日当周，原油钻井总数大幅增加2座至548座，预期为545座;天然气钻井总数增加2座至143座，预期为141座;原油和天然气钻井平台总数增加4座至691座，预期为686座。
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: v1 {! W& g0 R: T美元指数
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美元指数周四跳空小幅低开后持续下滑，触及99.533的一周新低，随后因欧洲央行行长拉加德暗示并不急于加息的鸽派言论，这与美联储激进收紧货币政策形成鲜明对比，欧元走软间接推高美元。同时，美国3月零售销售强劲增长也提升美元吸引力。此外，市场情绪转坏，美股收跌，美元的避险需求增加。美元指数因此强势反弹，一度触及100.723两年新高。

0 k; j8 |2 l8 e& j西太平洋银行经济学家报告称，美元无与伦比的收益率和强硬的美联储仍将为美元指数提供持续的推动力。美联储日益强硬的立场应该会限制美元的下行。美联储提前加息的周期在前期为美元带来了实质性的收益率支撑，随着关注焦点现在转向资产负债表减幅收益率，曲线上方的利差应该开始更明显地向有利于美元的方向移动。
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美国人口普查局周四公布的数据显示，美国3月份零售销售环比增长0.5%，略低于预期的0.6%，较上月0.8%的增速有所放缓。3月份核心零售销售环比增长1.1%，略高于预期的1.0%，也高于上月0.6%的增速。而零售对照组环比增长0.1%，低于预期的0.2%，而2月份则下降0.9%。美国3月零售销售强劲增长，受汽油价格创纪录高位推动，加油站销售猛增8.9%，占3月整体零售销售增长的大部分，扣除汽油的零售销售下降0.3%。这份报告仍显示出消费者支出的韧性，毫无疑问，家庭正感受到一系列产品价格急升带来的压力，但有迹象表明，与大流行相关的通胀正开始缓解。

/ K* f5 M  O2 o9 N7 W- F美国劳工部周四发布的最新报告显示，截至4月9日当周，美国首次申请失业救济人数为18.5万。这一数字略高于预期的17.1万，前一周申请失业金人数为16.7万。而截至4月2日的一周，持续申领失业救济金人数从一周前的152.3万下降至147.5万，降幅大于预期，为150万。因此，当周的参保失业率保持在1.1%不变。
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美国4月密歇根大学消费者信心指数初值从上月的59.4升至65.7，高于预期的59.0。消费者预期指数为64.1，远高于预期的54.2和上月的54.3;当前状况指数为68.1，高于预期的68.0和高于上月的67.2。而1年期通胀预期为5.4%，与上月持平，5年期通胀预期为3.0%，也与上月持平。密歇根大学消费者调查首席经济学家Richard Curtin评论该数据时称，汽油零售价格自3月份的峰值以来一直在下降，消费者立即认识到了这一事实。汽油价格预期的转变可能部分是因为拜登宣布释放战略石油储备，以及美国环保署放松一些季节性规定。尽管如此，4月份的调查仅提供了信心小幅上升的初步证据，消费信心仍太接近衰退低点，难以令人放心。仍存在重大因素影响经济的不确定性，这可能轻易逆转4月份的涨幅，这些因素包括俄乌冲突对美国国内经济的影响，以及新冠病毒变体的潜在影响。

纽约联储主席威廉姆斯在接受彭博电视台采访时表示，美联储需要加速向更为中性的政策水平靠拢，但数据将指导这种正常化的时间表。在通胀非常高的情况下，美联储需要专注于降低通胀。劳动力市场基本上回到了大流行前的水平。美联储需要从2020年3月起逆转政策行动。加息的速度取决于经济走势，但在下次会议上加息50个基点是一个合理的选择。基线假设是，中性利率仍处于2-2.5%的低区间。美联储必须关注实际利率。我们需要在明年之前让实际利率回到更正常的水平。随着美联储收紧货币政策，通货膨胀的基本趋势将很快见顶，并在今年晚些时候回落。美联储的通胀目标是2%，不希望超过这个水平。在资产负债表上，我确实预计，如果我们在5月做出决定，我们将在6月开始缩减。在资产负债表的最后阶段，我们将考虑是否需要出售抵押贷款支持证券。

: \5 V1 p+ f& `9 G, U克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储旨在按照遏制通胀所需的步伐缩减宽松政策，同时维持经济活动。美联储旨在使需求与供应得到更好平衡，同时维持劳动力市场健康。美国劳动力市场非常紧张，通胀处在非常高的水平。
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费城联储主席哈克表示，预计今年将进行一系列有计划、有条理的加息;预计2022年美国经济增速将放缓至3%-3.5%;预计美国在2022年通胀率将在4%左右，两年内恢复至目标2%;担忧通胀预期可能会失控;预计美联储很快就会减持美国国债和住房抵押贷款支持证券;美联储需要有条不紊地退出宽松政策;我们不必急于加息;不要在收紧政策时做过头;美联储显然需要缩减资产负债表的规模;我们应该很快开始缩减资产负债表。
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技术分析

美国原油

6 h  f' `* N$ {, d0 Y% {7 d日图：保利加通道收敛，油价升穿中轨;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

- n; f7 H( M- |# k) T& F2 d4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在102.10-108.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月14日高点107.60，突破后将上探3月31日高点107.80，然后是3月31日高点108.70和3月27日低点110.00，以及3月24日低点110.60和3月28日高点111.00;而下方支持留意4月5日高点105.55，跌破将下探4月13日高点104.45，然后是3月28日低点102.85和4月14日低点102.10，以及2月24日低点100.50和4月13日低点99.85。
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" D) X: U; `1 Q3 e% d2 U布伦特原油

6 J3 c  d7 z1 L; P. Y1 J日图：保利加通道上扬，油价升穿中轨;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。
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8 U: W& r, D+ Q) Q3 `4 V$ p5 j4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。
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/ ~. m, h$ S! z9 Y+ i. m1小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
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综述：预计日内油价将在109.00-113.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月14日高点112.35，突破将上探3月22日低点112.60，然后是3月11日高点113.85和3月29日高点114.80，以及3月25日低点115.10和3月24日低点116.90;而下方支持留意3月30日低点110.55，跌破将下探4月5日高点109.90，然后是4月13日高点109.00和4月4日高点108.55，以及3月17日高点107.45和4月14日低点106.60。

$ A9 c" n4 D% ?+ o# F5 q* i周五关注：
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! ?; [$ `3 e0 i- V( n% [美国4月纽约联储制造业指数
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4 {! q" v0 E" S美国3月工业产出
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美国2月国际资本净流入
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