兴业投资原油周评：多空相互角力 关注贸易谈判和美联储...

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兴业投资原油周评：多空相互角力 关注贸易谈判和美联储会议
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' Y7 R! j$ e, O( x$ n* v2019年7月30日

% i! B' d- X# k7 m尽管美国上周原油库存继续大幅下降和石油钻井数降至2017年2月以来最低，中东地缘政治风险，全球央行意愿降息刺激经济增长，均为油价提供支撑;但欧美制造业PMI数据疲软和全球贸易紧张局势加剧经济放缓担忧，令市场需求前景蒙阴，再加之伊朗向市场投放原油的消息及沙特和科威特商讨恢复中立区石油生产令市场担忧原油供应过剩，导致油价上行受阻。截至收盘，美国WTI 9月原油期货整周累计下跌0.44%，收报55.98美元/桶，当周最高触及57.62美元/桶，最低跌至55.32美元/桶。布伦特9月原油期货整周累计上涨0.29%，收报63.27美元/桶，当周最高触及64.63美元/桶，最低跌至62.56美元/桶。

中东地缘紧张局势始终是油价的重要支撑因素之一。不过，中东局势并没有进一步恶化的迹象。美国和伊朗近期也释放出了谈判的信号。美国国务卿蓬佩奥上周四表示，如有必要，他将前往伊朗进行会谈。此前，美国新任国防部长埃斯珀公开表示，美国不希望看到海湾地区紧张局势进一步加剧，华盛顿愿在没有任何先决条件的情况下与伊朗重回谈判桌。此外，伊朗总统鲁哈尼上周三暗示，如果英国释放了7月初扣押的装载伊朗石油的油轮，那么伊朗愿意释放上周扣押的悬挂英国国旗的油轮。另据英国广播公司(BBC)报道，伊朗认为2015年核协议(即联合全面行动计划(JCPOA))其余各方之间的谈判是建设性的。来自英国、法国、德国、俄罗斯和中国的代表周末聚集在维也纳商讨，以挽救这一关键核协议各方之间的最新紧张局势。此外，据《天空新闻》报道称，在伊朗扣押英国船只进入第二周后，英国增加了驻巴林部队的数量，以保护其在海湾地区的石油船只。

国际货币基金组织(IMF)在最新《世界经济展望》中宣布，将2019年全球经济增长预期下调0.1%至3.2%，明年增长预期下调0.1%至3.5%，这是自去年10月以来IMF连续第四次下调增长预期;并警告称，贸易战争、围绕技术的紧张局势升级以及英国退欧造成的长期不确定性，在一定程度上打压经济增长。与此同时，上周三公布的欧元区、德国、法国制造业PMI数据均不及预期，再次显现出欧元区制造业乏力，经济持续疲软;其中，欧元区7月制造业PMI初值为46.4，创近六年新低，这是连续第6个月处于萎缩。此外，美国7月Markit制造业PMI初值降至50.0，创2009年9月以来新低。

5 D+ t9 b+ M! ^1 a! k: R中国和世界各地疲弱的经济数据让一些观察人士相信，明年全球原油需求可能会减少多达40万桶/天，这很可能再次推动市场出现供应过剩。另据称多达10艘超大型油轮和伊朗国家石油公司拥有的两艘较小油轮正驶往中国港口。这些船只总共可以装载大约2000万桶原油。一旦这些原油落地，中国未来的进口很可能会下降一段时间，对价格构成巨大的下行压力。

% h! D3 T7 n2 n0 N科威特国家通讯社库纳(KUNA)上周三报道称，沙特阿拉伯能源部长访问科威特，讨论恢复沙特-科威特中立地区的石油生产。沙特和科威特中立区，或称分裂区，位于欧佩克成员国沙特阿拉伯和科威特之间，面积为5770平方公里，1922年两国边界建立时，这一地区没有划定边界。据报道，沙特和科威特共同经营中立区油田，各持50%份额。其中，美国雪佛龙公司代表沙特方面与科威特海湾石油公司共同经营沃夫拉油田;沙特阿美公司与科威特海湾石油公司共同经营海夫吉油田。双方如果谈妥协议，料将抑制国际原油价格。

中美贸易谈判短期内达成协议的可能性较低，因为中美双方都没有表现出准备在周三开始的为期两天的谈判前扫清关键障碍的意愿。中国仍坚持自己的三个关键原则：立即取消所有现有关税，达成一项平衡的协议，以及中国增加购买美国产品的现实目标。而美国的要求是中国经济进行结构性改革，加大对知识产权的保护，以及建立更加平衡的贸易关系。白宫经济顾问拉里?库德洛在接受CNBC采访时表示，他们并不期待下周在中国举行的贸易谈判能达成“重大协议”。特朗普周五表示，他认为中国可能不想在2020年大选之前签署贸易协议，希望届时他们能与另一位美国总统就更有利的条款进行谈判。“我认为中国可能会说，让我们等等，”特朗普在白宫对记者说：“让我们拭目以待，看看这些出卖美国的人当中，是否有人能当选。”
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0 ?- ?6 i  [, G! q% o9 a' X此外，特朗普近日就法国对大型科技公司征税的决定发表了评论。“法国刚刚对我们伟大的美国科技公司征收了数字税，”特朗普在推特上说：“我们将很快宣布对马克龙的愚蠢行为采取实质性的对等行动。我一直说美国葡萄酒比法国葡萄酒好!”

库存方面，美国主要机构公布的上周原油库存继续大幅下降，同时美国石油钻井数也延续此前下降趋势。美国石油学会(API)最新数据显示，截至7月19日当周，美国原油库存减少1096万桶至4.49亿桶，分析师预期减少415.61万桶;库欣库存减少44.8万桶;汽油库存增加443.6万桶，分析师预期减少148.2万桶;精炼油库存增加142万桶，分析师预期增加64.32万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至7月19日当周，美国原油库存减少1083.5万桶至4.45亿桶，连续6周下滑，市场预期减少401.1万桶;库欣原油库存减少42.9万桶;精炼油库存增加61.3万桶，连续4周增长，市场预期增加49.9万桶;汽油库存减少22.6万桶，市场预期减少73万桶;美国国内原油产量减少70万桶至1130万桶/日，两周内累计降低100万桶/日。分析师指出，美国上周原油产量大降70万桶主要是由于风暴巴里导致海湾地区停产，因此料将无法持续。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至7月26日当周，美国石油活跃钻井数减少3座至776座，连续四周下降，达到2017年2月来最低水平，同时也是连续八个月减少;石油和天然气活跃钻井总数减少8座至946座;天然气活跃钻井数减少5座至169座。
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8 Z! R5 b% p1 {8 }! O0 ^' V展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，还需密切关注美联储7月政策会议决议和鲍威尔主席的新闻发布。目前市场普遍预期美联储会降息25个基点，而利率期货显示，美联储降息50个基点的概率为16.5%，年内累计降息超过75个基点的概率超过50%。此外，投资者需要留意相关措辞的变化和鲍威尔的新闻发布会，尤其是对于通胀水平、就业市场和经济风险等问题的相关描述。如果美联储和鲍威尔压低进一步降息预期，将提供美元进一步上涨动力;反之，若美联储和鲍威尔基调更加鸽派，强化进一步降息预期，则会对美元构成压力。本周需留意的美国经济数据包括：6月个人消费支出物价指数、6月个人收入与支出、经济咨商会消费者信心指数、6月未决房屋销售、7月ADP就业报告、7月Markit制造业采购经理人指数、7月ISM制造业指数、7月非农就业报告、密歇根大学消费者信心指数、6月工厂订单。其中最为重要的经济数据是7月非农就业报告，该数据将于周五北京时间20:30发布。HYCM兴业投资(英国)分析师非农就业人数新增16万人，前值为22.4万人;失业率料维持在3.7%不变;薪资增速预计同比增长3.2%，前值为3.1%。若数据好于预期，料降低美联储大幅降息预期，提振美元。与此同时，中美双方将在上海举行的贸易谈判也会吸引全球眼球。这是自上月20国集团(G20)达成停火协议以来的首次面对面谈判，为双方在如何结束长达一年的贸易战问题上解决深层次分歧提供了新的契机。
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$ F5 N+ ?1 \# g技术面上看，美油周图保利加通道似有扩散迹象，油价在中下轨之间发展，14周均线下穿20周均线后加速下滑，后者也转向下行，慢步随机走低。美油上周窄幅波动并收十字星，或预示本周油价将破位走低。支撑分别位于54.70、53.30、51.70，阻力依次是57.60、59.20、60.90。
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; v6 \. P: f  f$ {, l9 q9 i9 O& u布油周图保利加通道扩散，油价靠近下轨发展，14周均线下穿20周均线后加速下滑，后者也转为下行，慢步随机指标走低。布油上周窄幅波动并收十字星，预示本周油价或破位走低。支撑分别位于61.80、60.20、59.40，阻力依次是64.60、66.00、67.60。
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