兴业投资：加息预期升温，美油回落至72美元附近

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兴业投资：加息预期升温，美油回落至72美元附近
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2023年5月19日

: A% F. I' f3 [尽管华尔街对继续在华盛顿进行的债务上限谈判达成解决方案的前景持乐观态度，但国际油价周四还是收跌，因市场对美联储将继续加息的押注上升，以及中国经济复苏放缓，引发需求担忧，不过印度继美国之后将补充战略原油储备，这限制了油价跌势。截止美国收盘，美国原油7月期货收跌0.63美元，或0.87%，报72.07美元/桶，盘中最高触及72.94美元/桶，最低跌至71.52美元/桶;布伦特原油7月期货收跌0.82美元，或1.07%，报75.93美元/桶，盘中最高触及76.95美元/桶，最低跌至75.47美元/桶。
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美国总统拜登和众议院议长麦卡锡重申，他们的目标是尽快就提高31.4万亿美元的联邦债务上限达成协议，并同意最早在周日进行谈判。美国总统拜登周三表示，他有信心达成协议，避免美国债务违约。这引发市场预期美国不会出现债务违约的乐观情绪，并支撑了原油等风险资产回升。

6 a( y- i1 T0 W7 v4 |, U. n不过，路透社援引美国决策层强大团体即众议院自由党团的话对美国债务问题提出了警告，这挑战了最新的市场乐观情绪。路透发布消息称，众议院自由党这个精干强大的共和党派本周警告说，如果上调债务上限的协议不提出“强劲的”“联邦开支削减”，将可能试图阻止上调31.4万亿美元债务上限的协议在众议院获得通过。路透社补充说，虽然许多变数在起作用，由于财政部警告说联邦政府可能最快在6月1日就无法支付所有账单，但自由党这一核心小组对上调债务上限的协议提出反对意见，至少可以在经济难以负担的时候，推迟协议获得通过。
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上述核心小组周四发表正式立场，敦促民主党领导的参议院颁布共和党在4月通过的债务上限法案，该法案将把政府可支配支出缩减到2022财年的水平，并将今后的开支增长年率限制在1%。自由党团成员鲍勃?古德是几个强硬派之一，他说他们随时准备反对未能实现目标的两党立法，尽管债务违约的风险可能会削弱美国经济并使全球金融市场动荡不安。尽管自由党团反对，两党协议仍可通过，但民主党团内部对正确做法的分歧可能使该党派在债务上限表决中拥有更大的影响力，特别是如果该党派采取正式立场，导致成员集体投票的情况下。
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9 H. ^3 q& E5 v2 X; A7 }随着近期美国数据表现出一定弹性，尤其的就业数据，市场对美联储立场转变的押注下降。美国上周初请失业金人数降幅大于预期，暗示就业市场依然吃紧，为美联储继续加息提供了更多缓冲。澳新银行分析师解释说:“目前劳动力市场的强劲势头并不支持美联储有关失业率将在年底升至4.5%的观点。”

4 L  T# Q! o; c- \( }与此同时，达拉斯联储主席洛根和美联储理事杰斐逊周四表示，经济似乎还没有走软到足以让美联储暂停升息周期的程度。美联储继续加息的预期推动美元指数触及两个月最高，这反过来又削弱了原油吸引力，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。

中国4月份的数据基本上没有达到预期，这增加了人们对其经济复苏势头未能持续的担忧。工业生产和零售额的同比增长率因去年上海封锁的低对比基数而有所上升，但比预期的要慢，特别是工业生产。劳动力市场的复苏仍然是不平衡的，而新入职者和应届毕业生仍然面临着招聘困难，这一点从青年失业率激增至历史高位可以看出。市场对中国经济反弹的预期可能需要调低，因为外部需求的放缓正在给中国带来更大的下行压力。此外，最新数据显示，中国仍在经历房地产市场的低迷，这继续阻碍了投资，并使消费者情绪疲软。
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) [: e1 U4 a' @  d0 W  V沙特原油出口增加，也增加了油价回调压力。国际能源论坛(IEF)周四援引联合组织数据倡议(JODI)的数据称，沙特阿拉伯3月原油出口量从2月的745.5万桶/日上升到752万桶/日。

* a) n6 k3 u8 h  }# J然而，继美国计划补充战略原油储备后，印度也考虑补充原油储备，这或为油价提供支撑。印度正考虑补充战略石油储备，这个全球最大的石油消费国之一将开始重建已耗尽的原油储备。此前，美国也宣布补充战略石油储备(SPR)。据知情人士透露，印度计划进口约125万吨(合920万桶)石油以填补石油储备缺口，进口的原油等级和进口的时机仍在讨论当中，目前也尚不清楚印度会从其最大来源俄罗斯购买原油，还是从欧佩克+或其他中东传统供应商那里购买。
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此外，联合组织数据倡议(JODI)的数据显示，3月份全球石油需求激增，这限制了油价的下跌空间。JODI报告显示，3月份全球需求量激增了300万桶/日。根据设在利雅得的该机构的报告，中国的需求尤其强劲，3月份中国的产品总需求比上个月增加了160万桶/日，达到1679万桶/日。这是该国有史以来第三高的需求增长。

瑞银策略师表示，在市场供应不足的情况下，油价仍有上行空间。我们现在预计，到今年年底，布伦特原油价格将达到每桶95美元，低于我们之前预测的105美元/桶，因为我们预计俄罗斯今年下半年的的石油产量将保持在960万桶/天左右，而不是900万桶/天。然而，这意味着布伦特原油价格从目前的水平上升逾25%。我们仍然认为未来几个月原油市场将出现供应不足的几个主要原因：国际能源署(IEA)认为全球石油需求强劲;未来几个月，库存减少将更加明显。在其他供应限制的情况下，OPEC+减产应该会进一步收紧市场。
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1 `0 Q+ e* k7 I* d) Z" k接下来，原油交易商将密切关注美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前，截至5月12日当周，原油钻井总数减少2座至586座，为11个月以来的最低水平，且低于12月2日创下的两年半高点627台，预期为590座。不过，这仍比2020年8月创下的17年低点172台增加了两倍多，这表明美国原油生产能力有所增加。若数据显示原油活跃钻井进一步下降，料减缓油价下行压力。除此之外，原油投资者会密切关注围绕美国债务上限谈判、经济衰退的议论和地缘政治紧张局势等相关的消息，以获得进一步交易线索。
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1 t* S1 e+ j) b$ `* n" z5 i. S' q美元指数周四早盘小幅回落至102.76水平后继续走高，触及103.624近两个月高点，主要受到美联储的鹰派押注、美国不会违约的希望的提振。不过，美国债务上限协议面临挑战，华盛顿和北京可能就台湾问题发生口角，这些抑制了美元指数多头。

- i% V' g2 F4 @( d$ \/ U/ ?+ P美联储的鹰派押注是由最新的美国数据和美联储官员的乐观言论推动。美国劳工部(DOL)周四公布的每周数据显示，截至5月13日当周，首次申请失业救济金人数共计24.2万，低于市场预期的25.4万，前一周数据为26.4万。4周移动平均人数为24.42万，比前一周未经修正的平均人数24.52万减少1千。而截至5月6日当周，持续申请人数减少了8000，至179.9万，低于市场共识的181.8万。这是九周以来的最低读数。上周美国初请失业金人数降幅超过预期，表明劳动力市场仍然吃紧。
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2 U: O' J/ t: D- `同时费城联储制造业调查指数从之前的-31.3改善至-10.4，而市场预测为-19.8。此外，美国4月份现房销售下降至428万套，而分析师此前的预期分别为430万套和444万套。值得注意的是，美国4月份的零售销售和工业生产数据在本周早些时候公布了乐观的数据，这促使美联储鹰派捍卫他们“长期利率更高”的偏见，这反过来又让美元重新获得了上行势头。
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# h$ h" A4 k. Q. Q; ^6 |& W; r美联储鹰派人士提出反对暂停加息的主张，市场增加6月加息押注。两位美联储政策制定者周四表示，美国的通胀看起来还没有冷却到足以让美联储暂停加息。达拉斯联储主席洛根和圣路易斯联储主席布拉德的讲话似乎代表了美联储的少数鹰派观点，但这种观点在美联储6月13-14日的下一次会议前已经得到更多支持。洛根周四表示，目前的数据并不支持在6月份的下一次会议上跳过加息。美联储理事兼副主席提名人杰斐逊周四也表示，虽然通胀方面的进展正在放缓，但要完全感受到这轮快速加息的影响还为时尚早。

此外，美国总统拜登和众议院议长、共和党人麦卡锡的最新讲话，让市场对美国不会违约偿还政府债务抱有希望。这也使得美元和收益率保持坚挺。

与上面提到的相反，美国总统拜登在避免美国违约方面面临的最新挑战，以及由于美国和台湾之间的贸易协议而可能升级的美中争斗，似乎限制了美元指数。另一个导致美元指数上涨停滞的因素可能是市场对美联储主席鲍威尔讲话的焦虑。

在美国总统乔?拜登和共和党众议院议长凯文?麦卡锡最新讲话的支持下，市场对美国不会违约持乐观态度，路透社援引美国强大的决策者团体——众议院自由核心小组的话说，发出了警告。“人数不多但势力强大的共和党派系本周警告说，如果任何提高31.4万亿美元债务上限的协议不包含‘强有力的’联邦开支削减，他们可能会试图阻止该协议在众议院获得通过，”该新闻称。

" `! a" \  `/ n0 ?% |, M* T另一方面，美国贸易代表办公室(USTR)周四宣布，美国和台湾就“21世纪”贸易倡议的第一部分达成协议，涵盖海关和边境程序、监管实践和小企业。这是在中国商务部长王文涛与美国贸易代表台和美国商务部长吉娜?雷蒙多计划会面之前，这反过来又会推动中美紧张局势。
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接下来，美联储主席鲍威尔的讲话和美国债务上限谈判将是关键，因为美国总统拜登表示，他将在周日之前做出避免违约的决定。如果美联储主席鲍威尔设法捍卫最近对美联储的鹰派偏见，美元可能会进一步上行。另一方面，美国总统拜登无法达成协议可能引发美元暴跌。
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技术分析

美国原油
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- }4 M5 B4 J! X6 I& U% s' U日图：保利加通道下滑，油价在中轨附近发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。
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( X! X2 H8 c9 j) ]' t0 G+ S0 \4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨，随机指标走高。
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6 ]6 K4 b% Q( `+ O% U1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
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综述：预计日内油价将在71.00-73.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月19日高点72.10，突破后将上探5月18日高点72.85，然后是5月17日低点73.25和5月10日高点73.85，以及4月26日低点74.05和5月1日低点74.50;而下方支持留意5月18日低点71.45，跌破后将下探5月8日低点71.00，然后是5月16日低点70.45和5月18日低点70.00，以及5月15日低点69.40和3月27日低点69.10。

布伦特原油
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日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14日均线看涨，20日均线看跌;随机指标走高。

) V5 g3 y6 z% @  F; |) J4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨，随机指标走高。

' T% V- c/ z+ l/ P0 c1 [. y! n1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
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综述：预计日内油价将在74.50-77.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月24日高点76.30，突破将上探5月18日高点76.95，然后是5月17日高点77.30和5月10日高点77.60，以及5月1日低点78.10和4月27日高点78.60;而下方支持留意5月18日高点75.50，跌破将上探5月9日低点75.05，然后是5月17日低点74.40和5月12日低点74.00，以及5月15日低点73.45和3月21日低点72.80。
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! K6 n- [3 }* j4 N+ \+ ^周五关注：
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纽约联储主席威廉姆斯发表讲话
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美联储理事鲍曼发表讲话
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$ K7 J$ l3 F: X9 z3 c- q美联储主席鲍威尔发表讲话
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; r3 ]+ S" T( F$ e4 L贝克休斯美国每周原油钻井平台数
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